Norge og Island inngikk den 22. oktober 1981 en overenskomst om kontinentalsokkelen mellom Island og Jan Mayen. Overenskomsten avgrenser kontinentalsokkelen mellom de to landene og etablerte et særlig samarbeid for petroleumsvirksomhet i et definert grenseområde mellom Island og Jan Mayen. I den delen av samarbeidsområdet som ligger på islandsk sokkel har Norge adgang til å delta i petroleumsvirksomheten med en andel på 25 %. Retten til norsk deltakelse i islandsk del av samarbeidsområdet må benyttes ved tildeling.
Det islandske nærings- og energidepartementet har nå offentliggjort at det islandske energidirektoratet (Orkustofnun – National Energy Authority) har besluttet å tildele selskapene Faroe Petroleum Norge AS og Iceland Petroleum ehf., på den ene side, og Valiant Petroleum ehf. og Kolvetni ehf. på den annen side, lisenser for leting etter og utvinning av hydrokarboner på «Dreki» (islandsk del av Jan Mayen-ryggen). I statsråd 30. november 2012 ble det bestemt at Norge, med forbehold om Stortingets tilslutning til finansiering av deltakelsen, skal utøve opsjonen om å delta i disse to utvinningstillatelsene med 25 % deltakerandel og Petoro skal ivareta den norske deltakerinteressen. Det er forventet at formell tildeling av utvinningstillatelsene kan skje i begynnelsen av januar neste år.
Administrerende direktør Kjell Pedersen uttaler at virksomheten knyttet til den norske stats deltakelse på islandsk sokkel formelt vil bli ivaretatt av et nytt datterselskap Petoro er i ferd med å etablere (Petoro Iceland AS). Dette selskapet vil ikke ha noen ansatte og alt arbeid vil bli utført av Petoros ansatte via en forvalteravtale mellom Petoro og datterselskapet. De to nye utvinningstillatelsene vil sortere under Gassfelt/nye utbygginger og direktør Jan Rosnes ser frem til å ta fatt på nye oppgaver knyttet til et helt nytt område.
